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国家IC基金独董:政府引导基金一路狂奔,如何监管评价?

文章来源:21世纪经济报道 作者:【未知】 点击:次 时间:2017/3/20 10:21:53
政府引导基金近两年一路狂奔,从中央到地方遍地开花,目前已成为私募股权市场不可忽视的一股力量。据清科研究中心私募通统计,截至2016年,国内政府投资基金共设立1013支,总规模约5.3万亿元,已到位资金1.9万亿元。 “政府引导基金设立的必要性无可厚非,但井喷现象背后则存在一定程度的扭曲和异化。它对社会资本投资可能产生挤出效应,也可能会误导一部分投资管理人,让他们被这样庞大的资金宠溺坏了。”李建良在3月15日接受记者专访时说。 李建良是国家新兴产业创业投资引导基金专家评审组长、国家集成电路产业基金独立董事。他从1998年开始研究创业投资,经历过数次中国创业投资市场的高峰和低谷。他的《政府创业投资引导参股子基金的管理评价方法》、《创业投资引导基金的引导模式》等专著,为政府引导基金的运作和监管面临的问题,提出了解决方案和思路。 初衷:弥补早期企业融资市场失灵 问:政府引导基金设立的初衷是什么,主流运作方式是怎样的? 李建良:从国际经验上来说,政府引导基金的设立是有必要性的。美国、以色列、德国等世界各国,几乎都把政府引导基金作为财政支出工具之一。因为早期企业融资资金需求旺盛,但投资这类企业的风险很高,又没有很好的风险补偿机制,社会资本就不愿意去投资。也就是说,在早期企业融资问题上存在市场失灵。另一方面,早期企业对于一国创新发展和经济转型的意义又非常重大,从而引起了世界各国的重视。 政府干预这件事的意义在于,为社会资本弥补收益或者与之共担风险,让它们愿意去投资早期企业。以往政府用过补贴、直接投资的方式来改善社会资本投资标的质量,但毕竟政府不是商业机构,缺少筛选项目的人和机制,不擅长做商业判断。所以政府就开始在引进社会资本的同时引进团队,委托专业机构对资金进行管理。同时,专业机构在早期企业成长的过程中,也能为之提供创业管理经验、上下游商业资源等帮助。 政府一方面会出钱,另一方面也会有政策性的要求,对投资机构的行业、区域和阶段投向进行约束,并附加一些其他限制和禁止条件。目前在各地的政府引导基金中,一般财政出资占20%左右,社会资本占80%。也有几级政府均出资20%,社会资本出资40%-60%的情况出现。 问:为何近两年,政府引导基金在中国形成井喷? 李建良:其实早在1999年左右,上海市政府就设立有政府创业投资引导基金。但政府引导基金真正批量形成气候是在2010年以后,在财政部和国家发展改革委联合发布《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》后逐步兴起。 这届政府改变了财政对企帮扶资金的使用方式,原来财政帮扶资金通过补贴和直接投资,就给到项目中去了。所以民间有“跑部钱进”的说法,即拜访部委拿补贴。这种补贴方式事实上对市场正常的商业竞争造成了一定扭曲,比如调研中我们就发现有大量的农业企业、新能源企业实际上是以拿财政补贴为主营业务。 政府意识到直接补贴方式的一些问题,就改为了政府引导、定向调控。政府引导基金就是在这种背景下获得了支持,于是从中央到各部委,再到省市县,甚至是街道都出现各种各样的引导基金。
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